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　　财经众议院注意到，民生加银养老服务基金，却彻底偏离养老基金这一定位，成为民生加银旗下权益产品中业绩最拉胯的品种之一，其长期深度亏损、持续阴跌的走势，直接刷新了市场对公募养老产品的认知底线日，民生加银养老服务基金最新净值仅1.4633，短期业绩同样溃不成军：近1个月下跌3.18%，近6个月下跌9.40%，近12个月跌幅扩大至11.37%，长期深陷负收益区间。无论是短期波段还是长期持有，投资者均难以获得正回报，与“养老避险”的初衷完全背道而驰。

　　高频换仓两大致命操作，两位拥有十余年投研经验的行业老将，非但没有发挥稳健操盘优势，反而沦为频繁踩坑的“反向风向标”。前任基金经理蔡晓，接手该基金后便陷入“追高被套”的恶性循环。复盘其持仓轨迹可见，蔡晓多次在板块高点盲目重仓热门赛道，2021年高位押注锂电板块遭遇深度回调，2022年仓促切换医药、消费板块又踩中个股调整坑，2023年再度抄底医药股依旧失利，反复的错误择时与重仓博弈，直接让基金净值持续缩水，其任职期间基金亏损幅度逼近腰斩。

　　权益投研业务疲软。作为民生银行持股63.33%、加拿大皇家银行持股30%的合资公募，民生加银基金坐拥优质股东资源与渠道优势，截至近期管理规模达1835亿元，但业务结构却存在一定程度的短板。从业务结构来看，公司固收类、货币市场基金占据绝对主导，权益类产品总规模不足200亿元，投研资源倾斜不足、核心能力缺失的问题凸显。2025年以来A股牛市行情中，沪深300指数涨幅达15.57%，而民生加银近1年权益业务整体收益仅4%，大幅跑输市场基准，完美踏空本轮行情，权益投研能力的薄弱暴露无遗。